2016年G20領導人峰會即將在杭州召開。當前，全球經濟依然復蘇乏力、貿易銳減，導致2008年全球金融危機及2009年歐債危機的根源仍未解決。英國退歐帶來的不確定性加大了金融風險，分化貨幣政策需要協調，全球金融深層次問題亟待解決。G20作為全球經濟治理首要平臺，要切實發揮應有作用，有以下幾方面值得關注：

首先，加強全球金融治理，完善國際貨幣體系。需要解決金融危機的根源，美國人口不及全球的5%，貿易不及10%，GDP不及20%，美元卻是世界貨幣。美元作為世界貨幣所產生的特里芬難題注定無解。美聯儲退出量化寬松貨幣政策采取加息，主要貨幣匯率劇烈波動，2015年，歐元、日元波動12%和8%；俄羅斯盧布和巴西雷亞爾則波動25.6%和19.8%。

其次，加強國際監管合作，協調分化的貨幣政策。目前，美國在退出量寬并加息，而歐日英等則在加碼量化寬松貨幣政策。分化貨幣政策所引發的負面溢出效應，加劇了跨境資金及套利資金的流動，嚴重沖擊金融安全網。由此，亟須通過G20加強對全球貨幣政策的協調，加強對影子銀行、國際金融監管，織密全球金融安全網，防范金融風險。

最后，加強結構性改革，促進實體經濟增長以穩定金融。2008年金融危機之后，很多國家的杠桿率不降反增。經濟下行壓力下，債務高企所形成的堰塞湖對金融穩定產生巨大威脅。只有通過結構性改革，促進包括基礎設施投資在內的實體經濟中長期增長，才能從根本上解決債務問題，以防范金融風險。

總之，G20杭州峰會亟須20國同舟共濟，達成結構性改革的共識，創新全球金融治理架構。加強溝通協調，宏觀審慎與微觀審慎兼顧，啟動貿易與投資經濟增長引擎，從根本上來穩定全球金融市場，防范金融風險。

（作者：劉英 中國人民大學重陽金融研究院）

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